미국 가상자산 파생상품 시장, ‘해외 중심’에서 ‘규제권 내 경쟁’으로 이동하나

비트코인 무기한선물 제도권 진입…칼시·코인베이스, 미국 가상자산 파생상품 시장 공략

미국 디지털자산 시장에서 무기한선물이 제도권 상품으로 들어오기 시작했다. 그동안 가상자산 무기한선물은 글로벌 거래소와 역외 플랫폼이 주도해 온 영역이었다. 하지만 미국 상품선물거래위원회(CFTC)가 관련 상품과 거래 구조에 대해 잇따라 문을 열면서, 미국 내 파생상품 시장의 경쟁 구도가 달라질 가능성이 커졌다.

이번 변화는 단순히 비트코인 관련 신규 상품 하나가 추가된 사건으로 보기 어렵다. 핵심은 미국 규제기관이 무기한선물이라는 디지털자산 특화 상품을 감독 가능한 시장 안에서 다루기 시작했다는 점이다. 이는 미국 투자자들이 해외 플랫폼에 의존하던 흐름을 줄이고, 규제된 거래 인프라 안에서 위험 관리와 시장 접근성을 동시에 확보하려는 움직임으로 해석된다.

무기한선물은 만기일이 없는 파생상품이다. 일반 선물처럼 특정 시점에 계약이 종료되는 구조가 아니라, 투자자가 포지션을 계속 유지할 수 있다. 이러한 특성 때문에 가상자산 시장에서는 가격 변동에 빠르게 대응하려는 투자자들이 많이 활용해 왔다. 특히 비트코인과 이더리움처럼 유동성이 큰 자산에서는 무기한선물이 현물시장 못지않은 영향력을 갖는 경우도 많다.

문제는 그동안 이 시장의 중심이 미국 밖에 있었다는 점이다. 미국 내 규제 장벽이 높았던 탓에 무기한선물 거래 수요는 해외 거래소나 역외 법인을 통해 흘러갔다. 이는 투자자 보호 측면에서도, 미국 금융시장 경쟁력 측면에서도 부담으로 지적돼 왔다. CFTC의 이번 조치는 이러한 수요를 규제권 밖에 방치하기보다, 일정한 기준 아래 국내 시장으로 흡수하려는 방향 전환으로 볼 수 있다.

가장 먼저 주목받는 곳은 칼시다. 예측시장 플랫폼으로 알려진 칼시는 비트코인 현물 가격을 기반으로 한 무기한선물 상품을 미국 시장에 선보일 수 있는 길을 확보했다. 칼시 입장에서는 기존 이벤트 계약 중심의 사업 모델에서 벗어나, 디지털자산 파생상품 거래소로 사업 범위를 넓힐 수 있는 계기가 생긴 셈이다.

코인베이스 역시 중요한 발판을 마련했다. 코인베이스 계열사는 CFTC로부터 특정 조건 아래 해외 무기한선물 상품을 미국 고객에게 연결할 수 있는 규제상 여지를 확보했다. 이는 미국 최대 가상자산 거래 플랫폼 중 하나인 코인베이스가 현물 거래를 넘어 파생상품 시장에서 영향력을 확대할 수 있는 기반이 된다.

이번 결정에서 눈여겨볼 부분은 CFTC가 가상자산 시장의 거래 시간과 인프라 특성을 별도로 인정했다는 점이다. 디지털자산은 주식이나 전통 상품처럼 정해진 장중 시간에만 움직이지 않는다. 주말과 휴일에도 가격이 변하고, 글로벌 유동성은 하루 24시간 이어진다. 따라서 파생상품 규제 역시 기존 금융시장과 똑같은 틀만 적용하기 어렵다는 인식이 반영된 것으로 보인다.

다만 시장 개방이 곧 규제 완화를 의미하는 것은 아니다. 무기한선물은 레버리지, 청산, 담보 관리, 급격한 가격 변동성 등 여러 위험 요소를 안고 있다. 규제기관이 상품을 허용하더라도 거래소와 중개업자는 투자자 보호 장치, 위험 고지, 청산 시스템, 증거금 관리 기준을 충분히 갖춰야 한다. 특히 일반 투자자의 접근성이 높아질수록 손실 확대 가능성에 대한 관리도 중요해진다.

업계에서는 이번 조치가 미국 가상자산 정책의 방향성을 보여주는 신호라고 보고 있다. 과거에는 디지털자산 파생상품을 보수적으로 제한하는 분위기가 강했다면, 이제는 규제 안에서 상품을 허용하고 감독하는 방식으로 무게중심이 이동하고 있다. 이는 트럼프 행정부가 강조해 온 미국의 디지털자산 산업 경쟁력 강화 기조와도 맞물린다.

향후 관건은 이번 사례가 일회성 승인에 그칠지, 아니면 더 넓은 제도 정비로 이어질지다. 비트코인 외 다른 가상자산 기반 무기한선물, 스테이블코인 담보 활용, 24시간 청산 체계, 개인 투자자 보호 기준 등은 앞으로 추가 논의가 필요한 부분이다. 정식 규정 제정이 뒤따를 경우 미국 파생상품 시장은 지금보다 훨씬 다양한 디지털자산 상품을 받아들일 수 있다.

결국 이번 CFTC의 행보는 미국 가상자산 시장의 중심축을 다시 국내 규제권으로 끌어오려는 시도다. 해외 거래소가 주도하던 무기한선물 시장에 미국 사업자들이 본격적으로 진입할 수 있게 되면서, 디지털자산 파생상품 경쟁은 새로운 국면에 들어서고 있다.