비트코인 ‘폰지’ 공방 재점화… 피터 시프 주장에 AI 그록, 거래 데이터로 맞받아쳐

피터 시프의 비트코인 폰지 주장에 AI 그록이 거래 데이터로 반박했다

비트코인을 둘러싼 오래된 논쟁이 다시 불붙었다. 대표적인 금 투자 지지자이자 대표적 비트코인 회의론자인 피터 시프가 최근 비트코인 매수 흐름의 배경을 두고 “사실상 폰지 구조에 가깝다”고 비판하자, 일론 머스크의 인공지능 챗봇 그록이 시장 데이터를 근거로 이를 정면 반박한 것이다.

이번 충돌의 핵심은 단순한 의견 대립이 아니다. 비트코인 가격을 떠받치는 실제 수요가 어디에서 오고 있는지, 그리고 특정 금융 상품을 통한 자금 조달이 시장 전체에 얼마나 큰 영향을 미치는지를 둘러싼 해석 싸움에 가깝다.

시프의 문제 제기, “고수익 구조가 수요를 왜곡한다”

피터 시프는 5일(현지시간) 자신의 X를 통해 최근 비트코인 수요의 상당 부분이 스트래티지 관련 우선주 상품인 STRC에서 비롯된다고 주장했다. 그의 시선은 이 상품이 제공하는 높은 배당 수익률에 맞춰져 있다.

시프의 논리는 이렇다. 투자자들이 연 11.5% 수준의 배당 수익을 기대하며 STRC를 매수하고, 발행사는 그 자금으로 비트코인을 사들인다. 겉으로는 투자 상품처럼 보이지만, 실제로는 더 많은 참여자가 계속 유입돼야 구조가 유지되는 방식이라는 것이다. 그는 이 점을 들어 비트코인 수요가 건전한 시장 논리보다 고수익을 쫒는 자금 흐름에 기대고 있다고 비판했다.

즉, 시프는 단순히 “비트코인이 위험하다”는 수준이 아니라, 비트코인 매수 재원의 성격 자체가 불안정하다는 점을 공격한 셈이다.

그록의 반론, “시장 전체로 보면 비중은 극히 제한적”

하지만 그록의 해석은 전혀 달랐다. 한 이용자가 시프의 주장이 사실에 가까운지, 아니면 과장인지 분석을 요청하자 그록은 실시간 시장 데이터를 토대로 “주장이 지나치게 부풀려졌다”는 결론을 내놨다.

그록이 주목한 것은 규모의 차이다. 비트코인 시장의 일평균 거래 규모는 수백억 달러 수준으로 형성돼 있는데, STRC를 통해 조달된 자금으로 확보된 비트코인 물량은 시장 전체 흐름과 비교하면 매우 작은 편이라는 설명이다. 총 보유량 자체만 놓고 보면 의미가 있을 수 있지만, 이를 일일 거래 기준으로 환산하면 전체 유통 규모에서 차지하는 비중은 미미하다는 것이 그록의 판단이다.

결국 그록은 STRC가 비트코인 매입을 위한 여러 자금 조달 통로 가운데 하나일 수는 있어도, 비트코인 수요 전체를 설명하는 핵심 동력으로 보기는 어렵다고 선을 그었다.

쟁점은 ‘존재 여부’가 아니라 ‘영향력의 크기’

이번 논쟁이 흥미로운 이유는 양측이 서로 완전히 다른 사실을 말하는 것이 아니라, 같은 현상을 두고 해석의 초점을 다르게 두고 있기 때문이다.

시프는 STRC 같은 구조가 시장에 미치는 왜곡 가능성을 부각한다. 반면 그록은 그 왜곡 가능성을 인정하더라도, 실제 시장 전체 규모를 감안하면 영향력이 제한적이라고 본다.

정리하면, 시프는 “이런 방식의 자금 유입이 문제”라고 말하고 있고, 그록은 “문제가 될 수는 있어도 시장을 좌우할 수준은 아니다”라고 반박하는 구도다. 결국 논쟁의 중심은 STRC의 존재 자체가 아니라, 그것이 비트코인 가격 형성과 수요에 미치는 실제 비중이다.

ETF·기관 자금·채택 확대가 더 큰 축이라는 시각

그록은 현재 비트코인 시장을 움직이는 보다 큰 축으로 현물 ETF, 기관 자금 유입, 그리고 제도권 편입에 따른 채택 확대를 꼽았다. 이는 최근 시장 참여자들이 비트코인을 더 이상 주변부 자산이 아니라 제도 금융 안에서 다뤄지는 투자 자산으로 받아들이기 시작했다는 흐름과 맞닿아 있다.

이 관점에서 보면 STRC는 전체 상승장의 본질이라기보다, 그 안에 포함된 하나의 자금 조달 방식일 가능성이 높다. 다시 말해 비트코인의 최근 움직임을 설명할 때 STRC만 떼어내 확대 해석하는 것은 현실을 지나치게 단순화하는 접근일 수 있다.

시프의 ‘비트코인 비판’은 계속됐지만 시장 환경은 달라졌다

피터 시프는 오랜 기간 금의 가치를 강조하며 비트코인에 대해 비판적 입장을 유지해 왔다. 특히 가격이 급등할 때마다 비트코인의 내재 가치, 지속 가능성, 수요 구조를 문제 삼는 방식으로 반론을 제기해 왔다.

그러나 최근 시장은 예전과는 다르다. 현물 ETF 승인 이후 기관 접근성이 높아졌고, 비트코인은 과거보다 훨씬 넓은 투자 저변을 확보했다. 이런 변화 속에서 과거처럼 비트코인을 일괄적으로 ‘폰지’라고 규정하는 프레임은 점차 설득력을 잃고 있다는 평가도 나온다.

물론 고수익 구조를 활용한 자금 조달 방식에 대한 경계는 필요하다. 다만 그것이 곧바로 비트코인 시장 전체를 폰지 모델로 단정하는 근거가 되는지는 별개의 문제다.

이번 공방이 남긴 의미

이번 시프와 그록의 충돌은 단순한 설전 이상의 의미를 가진다. 시장을 해석할 때 인상적인 주장 한마디보다, 실제 거래 규모와 자금 흐름의 비중을 함께 살펴야 한다는 점을 다시 보여줬기 때문이다.

비트코인 시장에는 여전히 논란이 많고, 다양한 자금 조달 방식에 대한 우려도 존재한다. 하지만 시장 전체를 읽으려면 특정 사례를 과도하게 확대하기보다, ETF 자금 유입, 기관 수요, 채택 증가 같은 큰 흐름과 함께 봐야 한다는 목소리가 점점 힘을 얻고 있다.

이번 논쟁은 결국 한 가지 질문으로 귀결된다. 비트코인을 움직이는 힘은 일부 고위험 구조에서 나오는가, 아니면 더 넓은 제도권 수요와 시장 확장성에서 나오는가. 적어도 이번 반박에서는 후자에 무게가 실린 분위기다.