이더리움 2300달러 회복 시도…“상승보다 레버리지 과열을 먼저 봐야”

이더리움 가격 반등 속 레버리지 비율 급등…조정 가능성 커지는 이유

이더리움이 2300달러 선 안착을 시도하고 있지만, 시장에서는 이번 반등을 본격적인 추세 전환으로 보기 어렵다는 신중한 해석이 나오고 있다. 가격 자체는 회복 흐름을 보이고 있으나, 상승의 동력이 현물 매수보다 레버리지 거래에 치우쳐 있다는 점이 부담 요인으로 지목된다.

가상자산 온체인 분석 플랫폼 크립토퀀트에 따르면 최근 바이낸스 기준 이더리움 추정 레버리지 비율은 0.74 수준까지 올라섰다. 이는 시장 참여자들이 보유 자산을 기반으로 매수에 나서기보다, 차입 자금이나 파생상품 포지션을 활용해 거래 규모를 키우고 있음을 보여준다.

문제는 이 같은 레버리지 확대가 가격 상승보다 빠르게 진행되고 있다는 점이다. 일반적으로 레버리지 비율이 가격 흐름을 앞질러 상승할 경우, 시장은 작은 가격 변동에도 민감하게 반응할 가능성이 커진다. 매수 포지션이 과도하게 쌓인 상태에서 가격이 하락하면 강제 청산이 연쇄적으로 발생할 수 있고, 반대로 숏 포지션이 몰린 구간에서는 급등락이 반복될 수 있다.

크립토퀀트 인증 기고자 펠리네이PA(PelinnayPA)는 현재 시장 구조에 대해 과도한 레버리지 의존도가 높아진 상태라고 평가했다. 그는 가격 반등이 나타나고 있더라도, 그 기반이 충분한 현물 수요나 장기 투자자 유입이 아니라면 상승세의 지속성을 확신하기 어렵다고 봤다. 즉 최근 이더리움 반등은 수급 개선보다는 파생시장 포지션 확대가 만들어낸 단기적 움직임일 수 있다는 분석이다.

다른 기고자인 아랍 체인(Arab Chain) 역시 이더리움 시장이 완전히 약세로 돌아섰다고 보지는 않았지만, 현 구간을 상승 추세의 시작으로 단정하기에는 이르다고 진단했다. 그는 현재 흐름을 하락 이후 시장이 균형을 다시 찾아가는 과정으로 해석했다.

특히 바이낸스 이더리움의 30일 기준 CVD, 즉 누적거래량 델타 지표는 약 +4만8000을 기록하며 매수세가 매도세보다 우위에 있음을 나타냈다. CVD는 매수 주문과 매도 주문의 차이를 누적해 시장 내 수급 방향을 보여주는 지표다. 수치상으로는 매수 우위가 확인되지만, 이를 강력한 자금 유입으로 해석하기보다는 점진적인 수요 회복 신호로 보는 시각이 우세하다.

가격과 CVD 간 상관계수도 0.66 수준으로 나타났다. 이는 가격 움직임과 매수·매도 수급 흐름이 어느 정도 같은 방향성을 갖고 있음을 의미한다. 다만 상관관계가 존재한다고 해서 곧바로 안정적인 상승장이 형성됐다고 보기는 어렵다. 레버리지 비율이 동시에 높아지고 있기 때문에, 현재 가격 흐름에는 여전히 파생상품 시장의 영향이 크게 반영돼 있을 가능성이 크다.

이더리움 가격이 과거 고점 대비 낮은 구간에 머물러 있다는 점도 신중론에 힘을 보탠다. 단기 반등이 나타나더라도 주요 저항선을 돌파하고 거래량과 현물 수요가 함께 증가하지 않는다면, 시장은 제한된 박스권 안에서 등락을 이어갈 가능성이 있다.

결국 현재 이더리움 시장의 핵심 변수는 가격이 2300달러대에 머무르느냐가 아니라, 그 가격을 지탱하는 수급 구조가 얼마나 건강한지에 있다. 레버리지 중심의 상승은 빠른 반등을 만들 수 있지만, 동시에 조정 시 하락폭을 키우는 요인이 될 수 있다.

전문가들은 이더리움이 의미 있는 상승 추세로 전환되기 위해서는 과도한 레버리지 포지션이 정리되고, 현물 매수세와 장기 투자 수요가 뒷받침돼야 한다고 보고 있다. 현 단계에서는 공격적인 매도세가 완화된 것은 긍정적이지만, 강한 상승장 진입을 확신하기에는 아직 확인해야 할 지표가 많다는 평가다.