'이자농사'의 시대가 저문다… 클래리티 법이 촉발한 스테이블코인 영토 전쟁

미국 클래리티 법(CLARITY Act) 통과: 스테이블코인 보유 이자 제한과 시장 재편

미국 발(發) 규제 지진이 가상자산 시장의 지형도를 송두리째 흔들고 있다. 단순히 '규제의 족쇄'가 채워지는 것이 아니다. 오히려 불확실성이라는 안개가 걷히면서, 생존과 패권을 향한 거대 자본들의 합법적인 영토 전쟁이 막을 올렸다는 평가가 나온다.

가장 결정적인 방아쇠는 최근 미국 상원 은행위원회의 문턱을 넘은 ‘클래리티 법(CLARITY Act)’과 미국 증권거래위원회(SEC)가 만지작거리고 있는 '제3자 토큰화(Innovation Exemption)' 카드다. 이 두 가지 정책 흐름은 가상자산 생태계의 무게중심을 '투기적 보유'에서 '실질적 활용'으로 강제 이동시키고 있다.

"가만히 있으면 보상도 없다"… 룰(Rule)의 대전환

지난 2026년 5월 14일, 15대 9라는 찬성 우위로 상원 위원회를 통과한 클래리티 법의 핵심은 단연 '스테이블코인 이자 지급 방식의 궤도 수정'이다. 과거에는 거래소 지갑에 코인을 가만히 예치만 해두어도 은행 이자처럼 꼬박꼬박 보상이 쌓였다면, 이제는 이러한 단순 보유 기반의 수익 모델이 원천 차단될 위기에 처했다.

대신 법안은 결제, 거버넌스 투표 참여, 스테이킹, 거래 등 블록체인 네트워크에 실질적으로 기여하는 '활동(Activity)'에 한해서만 리워드를 허용하는 방향을 제시했다. 이는 플랫폼 입장에서는 뼈아픈 타격인 동시에 새로운 과제다. 유저들이 플랫폼 내에서 끊임없이 돈을 굴리고 소비하게 만들 매력적인 생태계, 즉 '확실한 사용처'를 구축하지 못하면 유동성은 순식간에 증발할 것이기 때문이다.

여기에 SEC가 전통 금융기관(DTCC 등)의 전유물이던 자산 토큰화 시장에 코인베이스와 같은 크립토 네이티브 기업들의 진입을 허용할 조짐을 보이면서, 디파이(DeFi)와 거래소의 인프라적 가치는 더욱 폭발적으로 상승할 전망이다.

테더(USDT) 연합군: 월가 금융 거물들을 등에 업은 '초연결 인프라'

스테이블코인 패권 전쟁의 한 축에는 부동의 1위 테더(USDT)와 크로스체인 강자 '레이어제로(LayerZero)' 연합이 버티고 있다. 이들은 단순히 블록체인 생태계를 넘어 전통 금융권의 심장부를 겨냥 중이다.

레이어제로는 2025년 1월 테더와 손잡고 'USDT0'를 선보이며 이더리움 등 파편화된 유동성을 하나로 묶는 옴니체인 청사진을 그렸다. 이어 올해 2월에는 초당 200만 건의 트랜잭션을 처리할 수 있는 자체 레이어1 네트워크 ‘제로(ZRO)’를 출범시켰다.

주목할 점은 이들의 우군이다. 미국 주식 시장을 주름잡는 시타델증권이 ZRO 토큰에 전략적 베팅을 감행했고, 뉴욕증권거래소(NYSE)의 모기업 ICE와 DTCC 등 월가의 거함들이 제로 네트워크의 인프라 도입을 저울질하고 있다. 스테이블코인 대장주와 굴지의 기관 투자자들이 결속해 '기관급 토큰화 시장'을 싹쓸이하겠다는 강력한 의지가 엿보이는 대목이다.

써클(USDC) 진영: AI 에이전트와 손잡은 '실생활 밀착형' 경제권

반대편에는 써클(USDC)과 북미 최대 거래소 코인베이스(Coinbase)가 견고한 방어선을 구축하고 있다. 이들은 서로의 지분을 섞고 이자 수익을 공유하는 사실상의 '경제 공동체'다.

써클·코인베이스 진영의 최대 무기는 '실용성'과 '확장성'이다. 최근 이들이 공개한 HTTP 기반 결제 프로토콜 'x402'는 AI 에이전트가 데이터나 API를 사용할 때 USDC로 즉시 대금을 치를 수 있게 해준다. AWS, 스트라이프 등 글로벌 빅테크와의 협업 아래 이미 6만 9,000여 개의 AI 에이전트가 1억 6,000만 건 이상의 온체인 결제를 수행했다. 다가올 AI 시대의 금융 혈맥을 선점하겠다는 전략이다.

뿐만 아니라, 제3자 토큰화가 전면 허용될 경우 코인베이스의 압도적인 리테일 장악력과 자체 레이어2 네트워크인 '베이스(Base)'의 폭발력이 결합될 것이다. 시장 일각에서 베이스 네트워크의 잠재적 자체 토큰 발행(최대 340억 달러 시총 추산) 가능성을 점치고 있는 만큼, 이를 스테이블코인 활용 인센티브와 엮을 경우 상상을 초월하는 블랙홀이 탄생할 수 있다.

'유동성 블랙홀'을 향한 치열한 보상 전쟁의 서막

결론적으로, 클래리티 법안 이후의 디지털 자산 시장은 "누가 더 유저를 바쁘게, 그리고 유익하게 움직이게 만드느냐"의 싸움으로 압축된다. 테더와 써클로 대변되는 양대 진영은 유동성을 끌어모으기 위해 그 어느 때보다 파격적이고 정교한 '행위 기반 인센티브'를 쏟아낼 것이다.

투자자들 입장에서는 단순한 시세 차익을 넘어, 생태계 확장에 기여하며 부가 수익을 창출할 수 있는 새로운 기회의 장이 열리는 셈이다. 다만, SEC의 정책 전환이나 월가 기관들의 파트너십이 아직은 '검토' 혹은 '청사진' 단계에 머물러 있는 만큼, 섣부른 장밋빛 환상보다는 각 진영의 실질적인 인프라 구축 과정을 냉정하게 추적하는 지혜가 필요하다.