XRP, 가격 정체 속 온체인 지표 악화…“거래 수요 회복 없으면 하방 압력 커질 수 있어”

XRP 과대평가 논란 확산…NVT 상승과 현물 거래 위축이 만든 하방 리스크

엑스알피(XRP)가 뚜렷한 반등 동력을 찾지 못하는 가운데, 현재 가격 수준이 실제 네트워크 활동에 비해 다소 높게 평가되고 있다는 온체인 분석이 나왔다. 가격은 좁은 구간에서 버티고 있지만, 거래소 유동성과 온체인 활용도는 동시에 약해지고 있어 시장의 균형이 흔들릴 수 있다는 지적이다.

디지털자산 분석가 크립토온체인(CryptoOnchain)은 최근 크립토퀀트 기고문을 통해 XRP의 네트워크 가치와 실제 거래 활동 사이의 간격이 확대되고 있다고 진단했다. 특히 네트워크 가치 대비 거래량을 나타내는 NVT 비율이 3개월 평균 대비 20.3% 상승한 점을 주요 경고 신호로 제시했다.

NVT 상승이 의미하는 것

NVT는 블록체인 네트워크의 시가총액을 실제 전송 거래량과 비교해 평가하는 지표다. 일반적으로 NVT가 높아진다는 것은 시장이 해당 네트워크의 실제 사용량보다 더 높은 가치를 부여하고 있음을 뜻한다. 반대로 거래량이 늘어나면서 NVT가 안정되면 가격이 네트워크 활용도에 의해 뒷받침되고 있다고 해석할 수 있다.

이번 XRP의 경우 문제는 가격이 강하게 상승하는 국면에서 NVT가 오른 것이 아니라는 점이다. XRP는 1.32~1.33달러 부근에서 제한적인 움직임을 보이는 가운데 NVT가 상승했다. 이는 가격 자체가 큰 폭으로 뛰었다기보다, 실제 온체인 거래 기반이 약해지면서 상대적으로 가치 평가 부담이 커졌을 가능성을 보여준다.

바이낸스 현물 유동성도 급감

온체인 지표만 놓고 보면 해석의 여지가 있을 수 있지만, 거래소 데이터까지 함께 보면 시장 참여 위축이 더욱 뚜렷해진다. 분석에 따르면 바이낸스의 XRP 현물 유입량과 유출량은 3개월 평균 대비 각각 98.7%, 97.7% 감소했다. 거래소로 들어오고 나가는 물량이 모두 급격히 줄었다는 것은 매수·매도 양측의 적극적인 참여가 크게 약해졌다는 의미다.

여기에 거래소 입금에 사용되는 일일 활성 주소 수 역시 94.3% 줄어든 것으로 나타났다. 단순히 대형 투자자의 움직임이 줄어든 수준을 넘어, 현물 시장 전반에서 관심과 거래 의지가 동시에 식고 있다는 해석이 가능하다.

가격은 버티지만, 지지 기반은 약해지는 구조

현재 XRP 시장의 핵심 리스크는 가격이 유지되는 동안에도 이를 뒷받침할 거래 수요가 충분히 확인되지 않는다는 점이다. 가격이 좁은 범위에서 횡보할 때 시장은 안정적으로 보일 수 있지만, 실제 유동성이 줄어든 상태라면 작은 매도 압력에도 변동성이 커질 수 있다.

특히 유동성이 얇아진 시장에서는 대규모 주문이 아니더라도 가격 충격이 크게 나타날 가능성이 있다. 현물 매수세가 충분하지 않은 상황에서 지지선이 무너지면, 가격은 빠르게 더 낮은 유동성 구간을 시험할 수 있다.

크립토온체인은 이처럼 NVT 상승과 거래소 활동 위축이 동시에 나타나는 조합이 과거에도 가격 재평가 국면에 앞서 관찰된 바 있다고 설명했다. 즉, 시장이 현재 가격을 유지하고 있더라도 그 기반이 실제 사용성이나 활발한 수요가 아니라면 조정 압력이 커질 수 있다는 것이다.

관건은 ‘유기적 수요’ 회복

XRP가 현 수준에서 안정적인 흐름을 이어가기 위해서는 단기적인 가격 방어보다 네트워크 사용성 회복이 더 중요해 보인다. 거래량 증가, 활성 주소 회복, 거래소 유입·유출 정상화 등 실제 참여 지표가 개선돼야 현재 가격에 대한 신뢰도도 높아질 수 있다.

반대로 이러한 회복 신호 없이 NVT만 계속 높아진다면 시장은 XRP의 적정 가치를 다시 평가하려 할 가능성이 크다. 이 경우 가격은 현재 박스권을 이탈해 더 낮은 지지 구간을 확인하는 흐름으로 이어질 수 있다.

결국 XRP의 단기 방향성은 단순한 차트 반등 여부보다, 현물 시장에 실질적인 매수세가 돌아오는지에 달려 있다. 유동성 공백이 해소되지 않는 한, 현재의 조용한 횡보는 안정이라기보다 다음 변동성을 앞둔 압축 국면일 수 있다.